财鑫闻丨三大因素推升金价再创一年新高!国内外资本提前布局“赚大了”

最近,金价又开启了疯狂上涨模式!北京时间4月5日夜间,现货黄金续创2022年3月9日以来新高至2032.13美元/盎司,接近其2020年8月份创造的历史最高水平2069美元。

而与之相对应,A股黄金概念也顺势大涨,山东黄金等多只黄金股创出近两年新高。记者根据wind数据计算,今年以来,黄金板块整体涨幅超过50%。其中,中润资源、盛达资源、中金黄金、山东黄金等多只黄金股年内涨幅超过30%。那么,黄金价格未来将如何表现,黄金股是否还具有投资价值。

消息面,4月5日,瑞银将2024年3月底的黄金目标价从2100美元/盎司上调至2200美元/盎司。

有分析师表示,黄金上涨的主要原因有三个:一个是市场预期,美联储进入了加息的尾声,包括货币政策的宽松,所以金价进一步上涨;二是美国的硅谷银行、包括传导到欧洲瑞信等银行的流动性危机,进一步刺激了金价的避险情绪,推升了金价;三是各国央行购金推升金价。

对于黄金股股价未来走势,国信证券山东分公司类兴亮表示:“虽然黄金股受其自身品位、储量、开采成本,成长性等因素影响,但主要还是受国际金价影响,且相较于现货黄金,黄金股的股价弹性往往比金价的弹性要更好。”

而对于近期金价的上涨逻辑,从根本来看,金价以美元计价,因此金价与美元存在跷跷板效应。美元的强势弱势直接决定了金价走势,而美元的强弱势,主要受到美国经济状况与美联储货币政策的影响。

在类兴亮看来,目前黄金等有色金属走强的主要逻辑就是美联储货币政策转向的预期。今年3月,美国银行业危机提升了市场对于美国经济衰退的担忧,对美联储的货币政策路径的转变产生了巨大影响。美联储在3月如期加息25个基点后暗示加息周期即将结束,而市场更是预期降息周期或将在下半年开启。

目前,美联储结束本轮加息周期时点临近,市场对降息预期升温,或将开启金价的新一轮上涨周期。上一轮黄金牛市(2018年至2020年)的起点发生在2015~2018年加息周期的末尾,2019~2020年降息周期开启之前。而从1990年以来的美联储5轮加息周期来看,在本轮加息结束至下轮降息周期开启前,黄金绝大多数时间在此过程中收益率出现了明显的改善。

对此,中泰证券表示赞同:目前看,贵金属大周期上行趋势已开启,美国经济回落难以避免,叠加通胀逐步走低、失业率上升,美联储加息最快的时间已经过去,贵金属大周期拐点确立,持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

天风证券认为,全球新的供应格局下,黄金开启上行趋势。在疫情、地缘政治和能源危机等持续不断的供给冲击下,商品的货币属性在上升。而黄金又是最具有货币属性的商品。央行们囤积黄金,是因为不信任美元货币体系。

值得注意的是,类兴亮在看好金价长期走势的基础上也提示了短期风险,他表示:“短线技术上在前期头部,有一定压力,但是大趋势上,金价依然是向好的,短期调整不影响趋势向好。”

当然,市场中也不乏对黄金快速上涨的质疑声。德国商业银行的经济学家认为,黄金涨势绝不是线性的。OPEC+成员国做出的决定导致油价大幅上涨并推高了通胀,从而引发加息猜测,那么金价至少会回吐部分涨幅。但采购经理人指数下降则表明经济增势动摇,这应该缓解物价压力……更高的通胀一定指向更高的利率并对金价产生压力。

根据世界黄金协会最新公布的数据显示,2023年1月全球央行净买入黄金的数据已上调到了77吨(原数据为31吨)。截至2022年4季度,全球黄金储备总量达到了35494.52吨,环比3季度共计增加了90.7吨左右。

根据世界黄金协会《世界黄金需求趋势》报告数据,2022年全球央行净增加了1136吨黄金,同比大幅增长152.31%,创下历史新高。不仅是连续13年净增仓,同样也是自1950年后有数据以来的历史纪录。此前2021年,全球央行购买数量同比增速达到77%。

在各国央行大力买入之际,交易所端贵金属库存数量出现明显下滑。根据民生证券的统计指出,2022年2月份以来,纽约商品交易所(COMEX)黄金和白银库存累计分别下降了32%、17%。

值得一提的是,此前在金价低迷之际,不少机构提前布局,如今赚得也是盆满钵满。如桥水中国旗下的桥水全天候增强型中国私募基金,在2022年上半年逆势买进华安黄金ETF、博时黄金ETF、易方达黄金ETF3只黄金ETF,下半年继续坚定持有,到2022年年底合计持有2.04亿份,持仓市值达到8.1亿元左右。而黄金ETF自去年7月底以来迎来一波大反弹行情,尤其是今年在全球诸多不确定因素的影响下,涨幅较大。因此,桥水中国的这一波布局可谓精准。

同时,国内资本也现身多只黄金ETF中,根据最新披露的基金年报显示,在杨东掌舵的百亿私募宁泉资产管理的产品,2022年四季度末,中欧远见两年定开、中欧创业板两年定开、工银睿智进取一年、华夏创业板两年定开、交银瑞思三年等多只公募基金的前十大持有人均为宁泉资产。

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