疫情缓解叠加一揽子政策发力，国内经济进入“小复苏”，6月PMI重回扩张区间；4月底以来，周期赛道在市场整体反弹背景下亦有不错涨幅，当下赛道内部轮动加快，需继续跟踪高频指标变化，
二级市场上看，截至7月6日收盘，申万一级煤炭行业今年涨幅高达27%，是31个行业中唯一收涨行业。7月6日盘中，煤炭板块重挫-6.14%，消息面上，近期，电煤长协保供再加码，国家发改委召开会议安排部署电煤中长期合同换签补签工作，明确提出6月份以来发生的长协不履约案例，严格执行“欠一补三”的条款。
2022年6月制造业PMI上行0.6个百分点至50.2%，重回扩张区间；非制造业PMI大幅上行6.9个百分点至54.7%。目前各部门对基建投资协调配合度高、受市场主体预期转弱影响小，仍是共识度最高的抓手。6月建筑业商务活动指数为56.6%，高于上月4.4个百分点，基建投资施工进度有所加快。
①有色金属：铜铝价格有下行压力，锌供给处于下行趋势，下游需求以建筑、基建行业为主，稳增长发力需求走强下供需格局向好有望支撑锌价；供需缺口支撑锂资源价格强势，锂电、光伏等领域长期发展将驱动上游相关的金属新材料企业成长；
②基础化工：我们今年一直持续推荐关注的农化制品方向表现也不错，全球粮食作物高景气，拉动上游化肥、农药等农资需求；磷化工三季度旺季到来，支撑行业基本面；
③煤炭：监管层面，6月下旬，国家发展改革委部署各地开展拉网式调查依法查处煤炭价格超出合理区间的行为。基本面端，1-5月份，煤炭开采和洗选业实现营业收入16570.6亿元，同比增长60.8%；实现利润总额4489.4亿元，增长174.7%。5月份，全国生产原煤3.68亿吨，同比增长10.3%，增速较4月份放缓0.4个百分点。5月全国煤炭进口2054万吨，环比4月下降301万吨。稳增长预期逐渐加强，需求端支撑意愿增强，传统投资端链条发力预期将逐渐提升，钢铁、水泥耗煤量将得到支撑。另外，随着天气逐渐炎热，居民用电需求回升确定性较强，支撑动力煤需求。
短期板块交易拥挤度不低，加剧了高位回调压力。操作上，可以继续观测需求端的改善，以及微观交易结构改善。
周期板块整体交易拥挤度较上周上行,煤炭、基础化工拥挤度有明显上行，主要板块风险溢价处于高位；2022年4月27日-2022年6月15日，内地资源指数（000944.CSI）涨幅23%；6月15日至最新交易日，该指数呈现高位震荡走势，在6月24日一周回调幅度不低（-4.42%），随后在7月1日一周有明显修复（4.96%），7月6日受煤炭、石油石化等板块拖累，指数也有回调（-3.25%）。
短期评级自6月中旬降为标配，当下更聚焦细分方向投资机会。国内稳增长预期推动基建发力，建筑景气持续向好；锂电、光伏等领域长期发展将驱动上游相关的金属新材料企业成长。当下更聚焦细分方向投资机会。持续关注：
②新老基建稳需求产业链，新基建主要包括新能源电力建设、轨道交通建设、绿色建筑等。